一、产品简介：

　　4月18日晚，我武生物(300357)告示了其2024年的年报和2025年一季报。年报数据显示，截至2024年末我武生物业务收入9.25亿元，同比拉长9.10%。公司归母净利润3.18亿元，同比拉长2.46%。2025年一季报显示，我武生物一季度业务收入2.28亿元，同比拉长5.7%，扣非净利润0.74亿元，同比拉长1.5%，筹办现金流净额为8588万元，同比拉长96.2%。

　　正在投资者回报方面，我武生物扩大了分红频次，2025 年 1 月 3 日颁发了《2024 年前三季度权柄分拨践诺告示》。正在分红金额上，自上市今后累计践诺的现金分红总额超 8.5 亿元，相当于首发召募资金约 4 倍。若2024年度利润分拨计划践诺实现，其分红总额将超9亿元。

　　全体看，公司庄重拉长的背后，是公司正在脱敏疗养范畴陆续的深耕与更始营业的蓄势待发。熟行业广大面对研发周期拉长、墟市逐鹿加剧的后台下，这份年报不单映现了一家细分范畴龙头的保存聪颖，更揭示了其从“单点打破”向“多维进化”的策略升维。本文将从确定性和生长性两大视角，解读我武生物的2024年财报。

　　正在确定性方面，我武生物通过本领更始、产物稀缺、行业位子修筑了三重逐鹿壁垒和护城河，为其营业基础盘带来了足够的策略纵深，也为我武生物将来功绩的历久高质料开展带来确定性。

　　实在来看，我武生物的第一重壁垒是本领更始壁垒。医药创造业属于极具更始性的行业，医药产物的研发本领更始和更新换代都或者会给一切行业带来革命性的转化，因而是否拥有高程度的自帮研发才略和本领更始才略是考量公司熟行业内以及行业各开展阶段能否据有墟市当先位子确实定性身分。

　　讲演期内，我武生物2024年研发总参加1.25亿元，占营收比13.48%，这一比例领先行业均匀程度。而且公司产物“粉尘螨滴剂”的合联著作已有139篇收录于美国PubMed数据库，蕴涵SCI论文85篇，中华期刊学术论文12篇，临床耳鼻咽喉头颈表科杂志学术论文42篇，显示出其正在学术界的遍及承认。

　　据讲演显示，目前国内上市的尘螨类脱敏疗养药物有3种，分袂是我武生物的“粉尘螨滴剂”、ALK-Abello A/S的“屋尘螨变应原造剂”、Allergopharma GmbH ＆ Co. KG的“螨变应原打针液”，此中“屋尘螨变应原造剂”、“螨变应原打针液”的给方子式均为皮下打针，仅我武生物的“粉尘螨滴剂”的给方子式为舌下含服。与皮下打针类脱敏药物比拟，舌下含服类药物的疗效相当，且正在安好性和利用简单性上拥有显明上风。

　　而且值得留意的是2022年《中国变应性鼻炎诊断和疗养指南(2022年,修订版)》再次确认舌下脱敏疗养是独一或者变化过敏性疾病天然过程的对因疗法，拥有陆续疗效与历久疗效。

　　正在国内脱敏疗养药物墟市中，我武生物金榜落款，墟市份额历久稳居首位。以粉尘螨滴剂为例，其正在国内的墟市据有率便永远依旧正在当先位子。遵循中航证券的研报，正在脱敏墟市，粉尘螨滴剂2021年的墟市据有率就已到达81.72%，远超别的两种竞品，不断多年独有中国脱敏疗养药物墟市。

　　财报数据也验证了这一点，年报数据显示，我武生物粉尘螨滴剂毛利率达95.52%，这一毛利率程度也从侧面反应了我武生物的行业位子和逐鹿上风。

　　因而，我武生物以陆续的研发参加与专利储蓄修筑的硬核本领护城河，不单支柱了产物迭代升级的主旨才略，更通过舌下含服本领的打破性更始，告成塑造了兼具疗效上风与患者顺从性的稀缺产物矩阵。而且，公司通过先发上风与范围效应不停深化龙头位子，变成正向轮回的逐鹿生态。

　　正在生长性方面，过敏赛道自身已经有不俗的生长性，这背后由来正在于过敏人群数主意拉长。据光辉网报道，近年来，中国儿童过敏性疾病的患病率越来越“国际化”，哮喘患病率像坐火箭般蹿升，10年间暴涨43.4%。中国疾病抗御驾驭中央周报2023 年的一篇论文也称，中国约有 40% 的人丁患有过敏性疾病，且数目还正在陆续拉长中 。

　　正在此后台下，我武生物的两款过敏疗养产物粉尘螨滴剂和黄花蒿花粉变应原舌下滴剂都博得了拉长。此中黄花蒿花粉变应原舌下滴剂增产物更是正在2024年博得了76.43%的增速。

　　与此同时，正在过敏检测墟市方面，我武生物也是陆续推出新的产物。公然材料显示，2024年12月，我武生物提交注册的“悬铃木花粉变应原皮肤点刺液”、“德国幼蠊变应原皮肤点刺液”和“猫毛皮屑变应原皮肤点刺液”取得上市许可。

　　这些新产物与公司已有的“粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒”等产物互为增加，可以知足更多过敏性疾病患者的检测需求。年报数据显示，我武生物皮肤点刺液营业拉长速率到达103.08%。因而，这些产物将为我武生物带来新的功绩拉长点。

　　除了过敏赛道这个基础盘的安谧拉长表，我武生物正在干细胞疗养药物、自然药物(抗耐药抗生素)范畴踊跃组织，打造第二拉长弧线。

　　从墟市空间看，干细胞行业开展空间空阔。据前瞻家当商量院讲演，干细胞医疗行业是指运用干细胞的自我更新和分歧潜能，为多种难以治愈的疾病供应新的疗养途径的医疗行业。

　　正在干细胞范畴，年报显示，我武生物子公司的仿生培育本领可正在最亲密人体心理要求的境遇下培育干细胞，使其可以最大控造地依旧细胞的干性、撑持分歧潜力，拥有更好的医学潜能。别的，通过采取细胞由来、治疗培育基、培育办法，已具有多种区别细胞品种和细胞群，可实用于区另表疾病疗养需求。

　　而正在自然药物范畴，公然材料显示，我武生物已确定了第一个抗耐药结核的药物分子，并入手起首饱动该项主意临床前商量职业。

　　因而正在过敏性疾病疗养需求陆续开释的后台下，我武生物的策略组织既夯实了现有营业基础盘，也为拓展新适合症、新剂型储蓄了本领势能。将来，跟着更始研发管线的陆续饱动和墟市份额的进一步聚合，公司希望正在过敏赛道范畴达成陆续领跑。

　　综上，正在医药行业周期颠簸与更始迭代的双重检验下，我武生物以结壮的本领积淀与前瞻的策略组织，交出了一份兼具韧性与潜力的答卷：从确定性视角看，公司依附脱敏疗养范畴的本领壁垒、产物稀缺性与墟市统治力，修筑了坚固的护城河，夯实了过敏赛道的龙头位子。从生长性维度，公司已映现出超越简单赛道的信心。无论是干细胞本领打破如故抗耐药抗生素研发，无不指向对人命科学前沿范畴的深度卡位。

　　今朝，环球医药家当正阅历从仿造到原创、从疗养到抗御的范式更动，我武生物的策略升维恰逢那时。其主旨逻辑正在于：既通过本领迭代撑持过航道的陆续拉长，又以多管线更始翻开增量空间。

　　对付投资者而言，这份财报不单印证了企业穿越周期的才略，更揭示了其从细分龙头向更始平台跃迁的或者。正在医疗强健需求刚性拉长的历久趋向下，我武生物的双轮驱动策略或将书写中国药企从“专精特新”到“生态修筑”的新范式。

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